周一铜市继续回调，但在关键位遇到支持。宏观上面，英国脱欧达成过渡性方案，欧元区将政策焦点从宽松性货币政策转向利率路径给美元以压力，德国和美国经济保持强劲，美元仍处于弱势。周二、周三召开美联储会议，因为市场已经提前消化了美国加息的作用，估计美元仍会再陷弱势，这将给铜市形成支持。回到基本面上，LME 铜库存减少 2175 吨，现货贴水扩大到 34.5 美元。国内现货贴水缩小到 250-220 元，现货市场有采购出现。今年春节稍晚，旺季来临较晚，估计 3月底消费会回归。短期铜价回到关键支持位附近，LME 在 6785 美元，交易上我们等待市场明朗。
隔夜伦镍窄幅波动，现货方面，LME 镍贴水库存基本持稳，国内现货市场多维持观望。行业消息显示，西北某不锈钢厂因 300 系不锈钢利润不佳，减少 300 系产量至 3-4 万吨/月，增加 300 系产量至 6 万吨左右，此前两系别不锈钢产量基本持平。今日无锡市场部分代理商调降 300 系价格，市场均表示货源充足，持货商抛货意愿较浓，短期不锈钢市场压力仍待消化。镍矿价格目前业已进入下降通道，短期红土矿供应预计将继续增加，镍价或将继续承压运行，操作上建议空单暂持并做好止损。
在库存持续增加和成本下移的情况下铝价向下跌破震荡区间，在库存和成本的方向改善之前，预计铝价继续偏弱运行。从上周开始，北方铝下游消费回暖较为明显，而电解铝新增和复产进度由于亏损进度慢于预期，昨日库存在节后首次出现下降，下降速度还需观察；此外氧化铝价格由于受到山西矿石环保的影响，成本支撑较强；关注阳极和动力煤的下行空间。操作上建议继续观望。
华北镀锌主产区环保压制了需求，镀锌板去库存，但锌锭库存压力较大，环保结后需求有脉冲反弹的可能，但目前市场交投清淡；矿端北方已经出现加工费上涨，验证矿石宽松的逻辑，多锌价预期不利。
