铜 涨
昨日铜价继续走弱，沪铜主力跌破 47100，主因市场对中国经济放缓忧虑，以及中美贸易不确定性增长。中国 10 月 PPI 及社融数据均大幅走弱。但基本面对铜价仍有支撑，智利罢工目前对铜矿生产有轻微影响，且暂未有停止迹象。据 SMM 统计，10 月中国电解铜产量为 78.3 万吨，环比增长 3.12%，同比增长 8.66%，1-10 月累计产量 734.04 万吨，同比增长 1.57%，前 10 个月电解铜产量仅增长 11.3 万吨，因此产量增长不及预期，SMM 预计去年电解铜产量增长 30 万吨左右。预计 11 月国内电解铜产量将会提升至 78.66 万吨，同比增幅 5.43%，累计产量达到 812.7 万吨，累计增幅达 1.94%。近日 LME 贴水大幅收窄，表明供应宽松有所缓和。国内库存下降，现货维持较高升水。需求端，由于年底赶工冲量因素，季节性需求旺季对铜价影响中性偏多。据 SMM 调研，预计 11 月铜管企业开工率为 75.17%，环比增长 3.52 个百分点，同比增长 6.87 个百分比。预计 11 月电线电缆企业开工率为 92.91%，环比窄幅回落 0.35 个百分点，同比回升 6.71 个百分点。因此，中国需求忧虑将限制铜价，但在供需结构改善下，预计铜价小幅走强，建议 47000 附近买入。
