宏观面：从宏观层面来看，欧元区10月Markit制造业PMI终值录得45.9，较前值有所回升，但依然处于历史低位；美国10月ISM制造业PMI报48.3，低于预期值0.6个百分点。中国10月财新制造业PMI终值为51.7，超预期回升0.7个百分点，从财新制造业的数据来看，10月中国经济在以较快速度修复，如果需求逐渐转好，制造业将具备企稳基础。本周英国10失业率上升至3.4%，10月CPI月率低于预期录得-0.2%，英国经济状况堪忧，宏观避险情绪上升。中国同样面临着严峻的经济形势，10月规模以上工业增加值同比4.7%，低于预期0.6个百分点，10月社会消费品零售总额同比7.2%，较预期值下降了0.7个百分点，三架马车全面放缓，短期经济增速再下台阶。
产业基本面：从产业基本面来看，截至本周五SMM干净矿现货TC报58.50美元/吨，与上周持平；CESCO亚洲铜会将于本月19日至22日在上海召开，TC静待benchmark指引。废铜批文量的减少导致利废企业产量受到影响，精废价差持续收窄，在消费端，整体消费疲软现象持续存在，不过房地产市场韧性依旧，新开工面积和竣工面积同比都出现回升迹象，本月需求端关注国家电网本年度剩下40%电网投资落实情况以及5G基站的建设情况。截至11月15日，三大交易所总库存为40.01万吨，周库存减少2.24万吨，库存持续处于低位。
策略：综合来看，本周铜价受中美英公布的经济数据疲软影响较大，三大交易所铜价均回调至震荡区间底部。宏观面的弱势，铜价难有突破动能，不过当前价格支撑较为有力，贸易协定的达成情况或将在下周使得铜价反弹。从产业基本面来看，废铜批文量的减少已经在影响利废企业的生产，另外TC持续低位，冶炼端开工率受到影响，供给缺口逐渐显现；不过消费疲软依然是制约当前铜价上涨的重要因素，虽然房地产市场已经有一定边际改善出现，但汽车，制造业持续低迷，本月关注国家电网本年度剩下40%电网投资落实情况以及5G基站的建设情况，预计铜价在46500-48000元/吨区间运行，操作上建议逢低短多
11月18日美尔雅期货铜周报
