量价：18日，沪铜小幅反弹，主力合约收于46980元/吨，涨0.23 %。沪铜所有合约较上一交易日成交量减5.9万手至17.7万手，持仓量增2420手至53.5万手，主要表现为空头增仓。其中，主力合约CU2001前20名买单持仓量增871手至6.5手，前20名卖单持仓量增1893手至7.7手。
库存仓单：18日，LME库存减3325吨至22.1万吨，库存继续减少。LME注销仓单占比16%，较上一交易日继续下降。SHFE铜仓单较上一日降3141吨至6.5万吨。
现货方面： 18日，洋山铜仓单溢价71美元/吨，与上一日持平。而上日，LME现货升贴水为-24美元/吨，沪伦比8.03，进口盈亏平衡。据SMM，18日上海电解铜现货对近月合约报价升水130~升水160元/吨，库存低位而升水维持高位。整体而言，贸易商挺价意愿不变而下游维持刚需，市场略显僵持。
观点：近日数据显示，国内宏观数据全面回落，经济稳中有压而风险情绪滋生致使铜价下挫。从铜供需面来看，年初以来受罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜已经造成一定的减产，原料供应仍显紧张。而国内废铜批文量环比不断减少，加工费持续处于较低位置，铜供应局势并无大的改善。需求方面，10月铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，铜需求仍存在较大韧性。下游方面，10月各铜材开工率环比有所回落，消费仍显不足，但整体保持相对稳定。终端方面房地产销售面积累计同比由负转正，汽车销售也边际转好，而电网投资有望进一步发力。库存持续下行背景下，国内稳增长、促消费政策有望给铜市带来利好。但短期来看，市场风险偏好有所降低，铜价将有所承压。
策略：
1. 单边：中性；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注及风险点：
1. 经济下行拖累需求；2. 电网投资不及预期；3. 宏观风险
