铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于1-2月精炼铜产量较大，以及进口的增多，整体现货市场累积较多库存，短期现货供应充沛；但铜精矿加工费的进一步下降，以及废旧铜的紧张，将使得未来精炼铜供应受到抑制；而随着需求的逐步回暖，现货市场或迎来逐步改善预期，但由于宏观的担忧，需求能否改善起来存在不确定性，目前市场整体相对悲观。
走势分析：
当日走势：22日，沪铜整体下挫。
22日现货市场贴水幅度保持，下游企业进入观望状态，本周铜市场整体出现两个交易集中日，下游企业入市采购，不过整体上采购量不足以改变现货市场的贴水格局。
22日，精炼铜进口仍然维持亏损格局，目前的局面进一步的限制精炼铜的进口量。
LME库存22日有所下降，COMEX近期库存也小幅下滑，上期所仓单下降速度小幅加快，主要是此前交易日的成交。
原料方面，22日，铜精矿加工费继续维持平稳，加工费继续维持在低位，另外，3月下半月，现货市场铜精矿加工费和冶炼企业采购底线的差距进一步的拉大，进一步的限制冶炼企业的原料补充。
精废价差22日小幅扩大，不过整体仍然处在低位，废旧市场资源紧张的格局不变，精炼铜仍在替代。
下游方面，美国宣布针对中国知识产权侵权，对500亿美元中国出口商品征收关税。美国可能寻求进一步限制中国在美国的收购交易，美国将在WTO挑战中国在许可证方面的做法。一名白宫官员表示，特朗普将要求，贸易官员在未来15天里公布总统签署的名单备忘录，该名单包含可能会被上调关税的产品。
我们此前的研究表明，中国铜需求对外依存度并不高，主要是以内需为主，但是因贸易战引发的连锁效应使得经济担忧加剧。
综合情况来看，宏观面上，市场担忧未来经济状况，另外，贸易战加剧此种担忧，而微观上，下游需求恢复的缓慢更使得悲观情绪蔓延，铜价格仍在空头主导下下挫。
