基本面：宏观面，国际贸易表态转好，美国经济数据表现强劲，美元仍将维持强势，美国国给予铜价一定压力。供给方面，智利铜矿受工人抗议影响生产，以及中国签订TC价格降至低位，原料供应表现偏紧，同时近期全球铜显性库存呈现下降趋势，2019年废铜价格的波动幅度明显减小，对铜价形成一定支撑。同时山东规定了2019-2020年度铸造行业秋冬季差异化错峰生产方案。需求方面，近期阴极铜库存有所下降，下游逢低消费有所改善，部分贸易商入市压价收低价货，整体市场买兴较前两天有明显的改善。截止11月25日，LME铜库存为216100吨，日增2825吨。截止11月22日当周，上海期货交易所阴极铜库存为135037吨，周减476吨。
持仓：沪铜2001合约前20名多头持仓65408手，减少477手，空头持仓80185手，减少751手。
策略建议：基本面利多的同时，受宏观经济及美元指数影响，铜价或维持区间震荡。
风险因素：需求超预期。
