铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于1-2月精炼铜产量较大，以及进口的增多，整体现货市场累积较多库存，短期现货供应充沛；但铜精矿加工费的进一步下降，以及废旧铜的紧张，将使得未来精炼铜供应受到抑制；而随着需求的逐步回暖，现货市场或迎来逐步改善预期，但由于宏观的担忧，需求能否改善起来存在不确定性，目前市场整体相对悲观。
走势分析：
当日走势：26日，沪铜整体低迷。
26日现货市场贴水幅度保持，下游企业采购不多，现货市场成交比较低迷，另外，日内现货贴水小幅扩大。
26日，精炼铜进口仍然维持亏损格局，目前的局面进一步的限制精炼铜的进口量。据海关数据，2月精炼铜净进口量环比下降7万吨至20万吨左右；和去年同期的月度切换量基本相同。
另外，从细节的进口结构来看，中国精炼铜直接进口同比减少，但是阳极板进口增加，主要是从赞比亚和智利为主。这也显示在铜精矿紧张的情况下，国内电解产能的增大加强了对阳极板的需求。
LME库存26日有所回升，但COMEX近期库存小幅下滑，我们认为或是贸易结构所致，近期LME相对COMEX以及沪铜均较强。
圣地亚哥3月26日消息,工会周一称,安托法加斯塔集团( Antofagasta Plc)旗下智利LosPelambres铜矿的工人与资方就新劳动合同达成协议,避免了罢工风险。隶属于该矿最大工会的工人上周拒绝了一份提议,触发政府调停期,并引发罢工风险。新合同经82%的工会成员通过,内容包括每人30,500美元的签约金以及平均加薪3%。
整体上，供应方面，基本上体现了供应的弹性，目前供应的弹性并未进一步的加大。
下游需求方面，在SMM铜铝峰会上，产业在线副总经理、家电事业部总经理何金明表示：2003-2017冷年，中国家用空调产业出货量年复合增长率10.5%。从2003年开始监控家用空调产业开始，年度产量从3300万台攀升至1.35亿台套，中国空调行业的CAGR达10.5%。
中国空调市场天花板远未到，内销市场的需求空间和出口市场的稳定以及中国空调行业强大的制造优势依然保持行业基本面向好。
另外一个铜需求领域电力电缆方面，目前据企业反应，仍然以电网的订单为主，需求仍没有强劲起色。
综合情况来看，目前铜供应仍然处于较高的弹性阶段，并且并没有进一步的增加，而需求方面，空调需求依然持续，但占比最大的电力电缆需求仍然低迷，这种格局之下，现货供应仍然充沛，压制铜价格整体偏弱。
