量价：28日，沪铜收涨，主力合约收于47350元/吨，涨0.17%。沪铜所有合约较上一交易日成交量减8.2万手至21.6万手，持仓量减4346手至53.1万手，主要表现为空头减仓。
库存仓单：28日，LME库存减3000吨至21万吨，库存进一步降低。LME注销仓单占比40%，维持高位。SHFE铜仓单较上一日增225吨至5.8万吨。
现货方面： 28日，洋山铜仓单溢价73美元/吨，与上一日持平。而上日，LME现货升贴水为-19美元/吨，沪伦比7.97，进口亏损。据SMM，28日上海电解铜现货对近月合约报价升水70~升水100元/吨，整体而言，市场多观望，但现货铜库存仍处于相对较低，现货升水难有下降空间，拉锯僵持的格局也暂难打破。
观点：昨日，铜市场表现平静，沪铜小幅回调。从目前供需面来看，年初以来受罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜已经造成一定的减产。而国内废铜进口不断减少，加工费持续处于较低位置，铜供应局势并无大的改善。明年矿端增产的项目并不多，铜精矿长协TC签订价格较2019年大幅下滑，原料供应紧张凸显。需求方面，10月铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，铜需求存在较大韧性。下游10月各铜材开工率环比有所回落，消费仍显不足，但整体保持相对稳定。终端方面房地产竣工面积、汽车销售也边际转好，电网投资存在上行空间。库存持续下行背景下，铜价易涨难跌，且当前市场对中美贸易关系缓和和稳增长政策抱有较大期待，若预期兑现将在情绪端和需求端对铜价形成有力提振，铜市场基本面向好。
策略：
1. 单边：谨慎看涨；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1. 经济下行拖累需求；2. 电网投资不及预期；3. 宏观风险
