11月中国官方和财新制造业PMI均位于荣枯线以上,加上欧元区制造业PMI也有所抬头,全球制造业景气度改善,但市场仍然质疑PMI复苏的持续性。基本面,Antofagasta与中国、日本炼厂敲定2020年铜精矿长协TC/RCs价格为62美元/吨和6.2美分/磅,与此前Freeport与江铜、铜陵、中铜确定的价格一致,铜矿供应紧张基本确定。
综上所述,中国制造业PMI重回荣枯线以上一定程度修复了市场对需求的悲观预期,加上2020年铜精矿长协TC/RCs大幅下调,需求预期改善叠加供给偏紧,预计铜价走势震荡偏强。策略上,建议沪铜逢低做多。