铜(CU)
逢高布局空单
夜盘沪铜高位小幅回落，美元指数回落，伦铜5860美元/吨附近运行，周末公布的我国11月制造业PMI重回扩张区间。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升水上调20元至升90-升120元/吨，四季度一般而言是下游消费淡季，我们预计现货升水将逐步收窄。基本面来看，2020年铜精矿长单TC敲定为62美金/吨，较去年下滑18.8美金/吨，显示出铜精矿供应仍偏紧。但国内新建冶炼项目产能利用率稳步攀升，加上冶炼厂四季度需冲量完成全年生产目标，年底前电解铜供应压力或趋于增加。需求方面，目前电网投资仅完成全年计划的66%,消费预期恐落空，但房屋竣工面积的意外回升或对需求带来一定支撑。整体来看，消费并无太大亮点，国内电解铜淡季累库压力渐增，铜价上行受阻，但考虑到废铜供应受限以及国内+保税区库存的绝对量偏低，铜价下方空间也较为有限，沪铜暂难有趋势性行情。库存方面，截止12/2,上期所注册仓单64873吨（+5279），上期所库存120192吨（-14845），LME库存208525吨（-100）。操作上，建议逢高布局空单。期权方面，建议卖出虚值看涨。
