铜：中国决定制裁部分美国非政府组织，美国ISM制造业PMI连续四个月位于荣枯线以下，美元指数和离岸人民币均收跌，伦铜下滑0.37%至5858美元/吨。 昨日LME库存减少100至208525吨，注销仓单占比升至42.5%，Cash/3M贴水21美元/吨。国内方面，上海地区现货升水至105元/吨，资金相对宽裕和库存偏低的情况下，升水依然坚挺。昨日电解铜现货进口亏损缩至60元/吨，三月进口亏损170元/吨；国内电解铜与1#光亮铜价差1280元/吨。持仓方面，截至11月26日，CFTC基金净空持仓增加4068手，净空比例扩大至17.2%。
价格层面，虽然中国制造业重回扩张区间，经济企稳获验证，但中美贸易磋商走向仍将主导市场情绪，经济的悲观预期未完全扭转。产业上我们维持需求边际改善，供应增加暂不足以引发库存明显累积的判断。在冶炼利润收缩和废铜供应偏紧的背景下，铜价下方支撑较强，操作上建议寻找低点短多，今日国内主力合约运行区间参考:47000-47500元/吨。
