铜市逻辑
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于1-2月精炼铜产量较大，以及进口的增多，整体现货市场累积较多库存，短期现货供应充沛；但铜精矿加工费的进一步下降，以及废旧铜的紧张，将使得未来精炼铜供应受到抑制；而随着需求的逐步回暖，现货市场或迎来逐步改善预期，但由于宏观的担忧，需求能否改善起来存在不确定性，目前市场整体相对悲观。
走势分析：
当日走势：29日，沪铜整体小幅反弹。
29日现货市场贴水幅度变化不大，不过，由于减税预期，期限之间价差已经不大，当前有色金属贸易圈资金成本普遍在2%%/日，目前基差和期限结构基本上已经接近资金成本限制，因此短期基差变动主要取决于交割时间。
现货市场成交较为活跃，主要是资金充沛的市场主体在收集现货，但随着期限结构的合理，现货市场成交或将下降。
LME库存29日小幅下降，此前国际贸易商的交仓行为已经结束。上期所仓单变化不大。
精炼铜进口亏损有所扩大，但是比较谨慎，主要是由于贸易主体是否享受增值税减免尚无法确定，部分市场主体向各自税务部门核实，但税务部门尚无细化的执行方案。
下游方面，据SMM调研了解，整体来看，3月份电线电缆企业订单恢复可观，尤其是华东地区大型线缆企业，产量同比增加明显。分地区来看，目前南方线缆市场消费要好于北方地区，北方线缆需求还未有明显起色。
我们样本调研核实，制杆企业差异性十分巨大，产业集中度提升较为明显，大型企业优势越来越明显。
综合情况来看，随着此前供应的集中释放，短期供应的压力或减弱；需求恢复主要体现在大型企业，而整个现货市场对于需求的恢复程度暂时仍然缺乏信心，铜价格短期反弹幅度比较难过度放大。
