宏观方面,市场预期美国将推迟原定于 12 月 15 日对中国进口商品加征关税, 加上此前美国 11 月非农数据超预期、全 球主要国家制造业 PMI 出现转好,经济 阶段性企稳预期强化。供给方面,2020 年铜精矿长协 TC/RCs 大幅下调,铜矿供 应预期紧张,而且短期智利供应扰动持 续。需求方面,近期国家电网推出文件 表示战略转型,严控电网投资,依赖四 季度电力提振年底铜消费的预期减弱, 但经济数据转好令需求预期改善。综上 所述,经济预期改善加上当前供给端仍 然偏紧,短期铜价维持强势,但需求增 速同样下行,铜价上涨持续性仍有不确 定性。策略上,建议沪铜多单谨慎为主, 逢高考虑止盈,追多风险较大。