观点：昨日，沪铜伦铜继续盘整，晚间有所走强。据消息，赞比亚受干旱的影响电力短缺问题再度显现，而2019年矿业税收的不一致性导致了减产和投资负面情绪，作为非洲第二产铜国，给铜供应再度添加不确定性。目前来看，年初以来受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体造成了一定的减产，四季度各铜精矿企业产能增量释放较为有限。目前，国内废铜进口不断减少，加工费持续处于较低位置，铜供应局势并无大的改善。中期来看，明年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，年底备货情绪较浓，下游各铜材开工率整体维持稳定。展望2020年，终端方面地产后周期电线电缆、空调、汽车消费存在良好预期。当前市场对国内稳政策抱有较大期待，中美第一阶段经贸协议也传来利好。在铜被动去库仍持续进行的背景下，铜价或仍将维持较强走势。
策略：
1. 单边：谨慎看涨，逢低入多；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：买入看涨期权、牛市价差组合关注及风险点：
1. 经济下行；2.政策变动；3. 宏观风险
