上周铜价延续涨势,伦铜涨0.52%至6175美元/吨,中国工业和消费数据好于预期及库存下降支持价格上涨,但英国硬脱欧疑虑下美元走强对铜价有所压制。 上周三大交易所库存续减0.6万吨,其中LME库存减1.7万吨,上期所库存增1.2万吨;中国保税区库存减0.3万吨,上周进口亏损扩大至580元/吨,洋山铜premium下调7美元/吨,清关需求不高。现货方面,LME市场Cash/3M贴水28美元/吨,国内上海地区现货贴水扩至125元/吨。上周国内电解铜与1#光亮铜价差扩至1620元/吨,市场预计明年Q1废铜进口额度下滑50%左右。持仓方面,截至12月17日,CFTC基金净持仓自四月底以来首次转多,净多比例为0.4%,显示市场多空力量更加均衡。价格层面,铜价上涨已部分兑现宏观预期的改善,拉长看仍需警惕中美经贸关系的反复。随着价格维持高位,国内废铜供应增多和海外废铜隐性库存流出的担忧加大,加之消费即将转淡,市场供需关系料边际转松,短期铜价面临一定的回调压力,风险点在于精炼铜供应可能意外收缩。本国内主力合约运行区间参考:48200-49500元/吨。