基本面：宏观面，中国再豁免部分美商品关税，美国财政部长努钦表示，贸易协议将于明年1月初签署，市场乐观情绪升温。不过英国无协脱欧风险加剧也使得美元延续强势。供给方面，中国铜冶炼企业签订2020年粗铜RC价格大幅下滑，将导致原料成本上升。另外我国精炼铜产量大幅增加，抑制了库存的去化，对铜价形成压力。需求方面，下游需求有所好转，铜库存有所下降，对铜价支撑较强。但现货下游畏高买盘稀少，叠加市场甩货者众多，年末清库存消费淡已成趋势。截止12月19日，LME铜库存为157500吨，日减3325吨，连降20日。
持仓：沪铜2002合约前20名多头持仓87756手，减少3091手，空头持仓99368手，减少3303手。
策略建议：中美关系缓和，年末需求增长有限，铜价维持高位震荡整理。
风险因素：供给远超预期。
