库存仓单：24日，LME库存继续下降，降2025吨至14.9万吨。LME注销仓单占比29%，注销仓单占比较前一日小幅上升。SHFE铜仓单较上一日减703吨至5.47万吨。
现货方面： 24日，洋山铜仓单溢价59美元/吨。而上日，LME现货升贴水为-29美元/吨，沪伦比7.94，进口套利盈利窗口持续关闭。据SMM，24日上海电解铜现货对近月合约报价贴水100~贴水70元/吨，昨日以当月票成交为主导，下月票与当月票价差收窄到30~40元/吨区间。期铜高位震荡，而下游也逐渐进入到年末结算中，市场整体活跃度下降，年末将至市场整体交投逐渐转淡，现货市场供需两淡的局面愈发明显。
观点：昨日，沪铜有所回升，盘面升至近期高位。消息面2020年第一批限制类进口固废批文公布，共涉及废铜批文总量为27.1万吨，按照2019年进口废铜平均品位80%测算，约合金属量21.7万吨，同比维持稳定。但目前来看，年初以来受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体造成了一定的减产，四季度各铜精矿企业产能增量释放较为有限。目前，国内废铜进口不断减少，上周SMM进口铜精矿铜指数升至57.3美元/吨，加工费仍处于较低位置，供应局势并无大的改善。中期来看，明年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，年底赶工备货情绪较浓，下游各铜材开工率整体维持稳定。展望2020年，地产后周期电线电缆、家电、汽车消费存在良好预期。当前市场对国内稳政策抱有较大期待，中美第一阶段经贸协议也传来利好。在铜被动去库仍持续进行的背景下，铜价或仍将维持较强走势。
策略：
1. 单边：谨慎看涨；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注及风险点：
1. 经济下行；2.政策变动；3. 宏观风险
