外盘因圣诞节休市,在减产传闻和人民币升值等因素推动下,国内铜价录得近八个月新高,远月合约站上50000元/吨关口,市场结构趋于走平。昨日国内上海地区现货贴水缩至75元/吨,下游畏高买兴低迷,成交延续清淡。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差2270元/吨,价差扩大致使废铜替代优势较此前明显改善。进出口方面,11月我国进口精炼铜36.2万吨,同比增12.7%,环比增14.2%,进口增多反映年底长单交付增加和对进口废铜减少的替代,12月进口有望维持高位。价格层面,铜价上涨已部分兑现宏观预期的改善,拉长看仍需警惕中美经贸关系的反复。当前低库存事实和冶炼减产的预期下,铜价依然强势,但随着价格维持高位,废铜供应逐渐增多,加之消费即将转淡,供需关系料边际转松,从而我们认为应更加谨慎地看待短期价格的上涨高度。今日国内主力合约运行区间参考:48600-50000元/吨。