上周铜市以高位震荡为主,表现为冲高回落。上周欧美圣诞长假,中国铜价受到冶炼厂可能联合减产的鼓舞,价格小幅走高,但周四会议并没达成减产协议,价格回落。国内外库存继续下降。但年底库存下降与中国废铜进口受到批文限制有关,马上将进入2020年,批文束缚不再,居高不下的精废比意味着废铜将替代精铜,再加上春节前的下游休假模式也将陆续开始,我们关注库存是否开始转为增加。铜价高位震荡,我们等待铜价给出反弹结束信号。