供给方面：开工产能维持在3615万吨附近，投复产继续大幅不及预期；成本端：氧化铝、动力煤价格企稳，成本短期难以进行下行，行业仅处于微利状态。库存方面：LME库存下降至126.09万吨附近，上期所年后首次下降至97.02万吨，社会库下降至226.3万吨，国内现货库存开始进入拐点。
近期贸易战的炒作，市场情绪较为亢奋，尤其国内减税，自备电厂违规查处等利多信息提振，铝价开始企稳反弹。但是，随着后续电解铝企业新投将逐渐增加，而铝价反弹压制加大，因此预计铝市中期依然偏弱运行。
原料端：上周铜精矿现货加工费TC继续维持在70-77美元/吨；供应端：4月冶炼厂开工稳定，并无大型检修，且进口盈利窗口时有打开，国内供应充足；需求端：下游需求已经完全启动，符合旺季特征。升贴水方面：现货开始升水，下游积极采购；库存方面：LME库存下降至37.07万吨，上期所略减增30.66万吨，保税区下降至44.87万吨，国内库存即将面临拐点。
中美贸易战继续升级，市场宏观预期急剧恶化，拖累整体资本市场表现。而目前铜自身基本面变动有限，随着需求旺季的启动，供需边际改善，叠加在铜精矿供应偏激以及废铜进口限制支撑下，铜价维持上涨格局。预计本周将继续维持高位震荡企稳走势。操作上建议5万附近积极布局多单。
信达期货金属研究员 陈敏华
