铜:12月中国财新制造业PMI延续扩张区间,全球低利率环境下,开年首日各国股市表现强劲,伦铜涨0.62%至6207美元/吨。昨日LME库存减1025至144675吨,注销仓单占比降至31.0%,Cash/3M贴水25美元/吨。国内方面,上海地区现货贴水缩至40元/吨,节后下游适量逢低补货,交投积极性改善。昨日电解铜现货进口亏损缩至240元/吨,三月进口亏损160元/吨;国内电解铜与1#光亮铜价差扩至2140元/吨。价格层面,央行降准叠加中美即将签署第一阶段协议使得风险偏好较高,当前低库存事实和冶炼减产的预期下,铜价回调幅度有限,但废铜供应紧张预期已有缓解,叠加消费即将转淡,供需关系料边际转松,短期来自基本面的上涨驱动正边际减弱,关注现货端支撑。今日国内主力合约运行区间参考:48400-49600元/吨。