铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：当前铜的绝对价格仍然足够刺激铜精矿的供应，另外，目前加工费下，以及税率下调之后，冶炼企业依然有较大动力增产，因此供应整体仍然充足；而短期需求季节因素已经释放，但对于未来担忧仍然没有落地，特别是美国挑起的贸易战可能引发全球范围的效应，以及中国严格的控制风险（地产和信贷），需求悲观展望依然未改变，铜价格整体以逢高抛空为主。
走势分析：
当日走势：11日，沪铜整体冲高回落。
11日现货市场升水普遍再度回落，部分品牌转入贴水，主要原因在于货主出货意愿增加，但市场接盘力量比较薄弱，另外，进口货源也有所增多；另外，1804合约流动性越发稀少，买卖价差过大，而相对1805合约，现货依然保持升水，由于税率下降套利将在5月初实现，因此，预估现货将对5月期货升水200-300元/吨。
上期所仓单11日有所增加，1804合约交割即将临近，当前的持仓数据来看，和去年同期差别不大，不过考虑到税率问题，1804合约最终交割量或高于去年。
地区价差方面，华南地区相对上海价差扩大至250元/吨，已经可以触发区域套利。但走海运需要一定的时日，因此价差消除或需要时间。
铜精矿方面，11日整体变化不大，近期铜精矿市场整体维持平稳格局。
而需求方面的预期不变，目前铜核心需求铜杆和铜管，需求预期无法更进一步。
综合情况来看，供应端的变化不大，现货市场升水变化近期会比较剧烈，主要是随着5月临近，税率下调落实所致；需求端展望不是很理想，因此依然是铜价格未来的关键。
