铜
2019 年 12 月中国电解铜产量为80.55 万吨,环比增长 0.83%,同比增长 5.77%,年度累计产量为894.47 万吨,累计增长 2.41%。1月中国电解铜产量或将回落,但同比去年基本持平。
铜:谨慎为主,随着中美第一阶段协议和 12 月中国经济数据的落地,前期宏观利好预期逐渐兑现,而且短期疫情冲击市场,导致市场资金避险情绪升温。此外,春节期间,冶炼厂开工率保持高位,但需求明显减弱,导致市场短期出现供大于求,国内累库的可能性较大,因此铜价短期下行压力较大。但中长期来看,TC 和硫酸价格下滑导致冶炼厂生产压力加大,未来联合减产的可能性较大,而且 12 月房屋竣工面积累计同比增速转正,利好地产后周期行业,铜需求预期好转,铜价仍有可能重新走强。策略上,建议节前谨慎为主,春节期间轻仓或空仓为宜。