量价：3日为春节后首个交易日，受新型肺炎持续发酵影响，开盘首日沪铜大幅度补跌，收于45040元/吨，跌6.48%。按单边算，沪铜所有合约成交量增10.8万手至22.3万手，持仓量减1467手至26.9万手, 持仓量继续下降。其中，前20名买单持仓量减9523手至14.9万手，前20名卖单持仓量减5420手至16.5万手。
库存：3日，LME铜库存较上一日减少925吨至18万吨，小幅下行，LME注销仓单占比下降至18%，维持较低位，SHFE仓单较上一交易日增5575吨至7.82万吨。
现货方面：据SMM，3日上海电解铜现货对近月合约报价升水50~升水100元/吨，升水上行，现货市场大多数企业未开工，物流也多处于停滞状态，实际交易难以进行。
观点：原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。当前铜消费处于传统消费淡季，叠加新型肺炎导致下游企业开工后移，库存存在进一步累积趋势。此外，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。同时，受新型肺炎影响，铜消费的其他领域如建筑、电器、机械、汽车、交通运输短期也将受到一定影响。铜价短期仍然取决于新型肺炎事件进展和国内宏观环境，一季度或将延续供需两弱格局。后续疫情解除后铜价走势主要取决于届时供应和库存情况及政府逆周期调节强度。
策略：
1. 单边：中性；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3. 后期逆周期政策是否持续跟进
