铜：为缓解肺炎疫情对经济的影响，节后首日中国央行开展1.2万亿逆回购，并调降短期利率，国内铜价开盘跌停，随后打开跌停板，伦铜冲高回落，几乎收于平盘的5561美元/吨。昨日LME铜库存微降925至179800吨，注销仓单占比维持18.1%，Cash/3M贴水扩至21.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水75元/吨，盘面大跌令现货报价上扬，物流受阻的情况下实际成交不多。废铜方面，SMM报广东地区1#光亮铜价格跌2800元/吨，精废价差缩至1300元/吨左右。进出口方面，根据海关总署数据，12月我国精炼铜进口数量环比下滑1.9%，废铜进口量环比下滑22.7%，但粗铜和铜材进口数量明显增加，增幅分别为40.3%和37.8%。
价格层面，肺炎疫情蔓延和中下游复工推迟令需求前景悲观，但铜价的深度调整已反映大部分悲观的预期，我们认为国内铜价继续大跌的可能性小，近期关注现货升水变化及其对价格的支撑。今日国内主力合约运行区间参考：44000-45500元/吨。
