现货方面：上海电解铜现货对当月合约报贴水 20~升水 50 元/吨，市场人士虽未全面返岗，但询价热情增加，现货市场人气逐步回暖。经过昨日的部分低价补货，市场接货意愿表现谨慎，现货升水难以维稳高位。
观点：铜价短期仍然取决于新型肺炎事件进展和国内宏观环境，一季度或将延续供需两弱格局。后续疫情解除后铜价走势主要取决于届时供应和库存情况及政府逆周期调节强度。
原料端，2020 年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协 TC、进口粗铜长单 Benchmark 较2019 年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019 年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对 2020 年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。当前铜消费处于传统消费淡季，叠加新型肺炎导致下游企业开工后移，库存存在进一步累积趋势。此外，国家电网将 2020年电网投资计划定在 4080 亿元，预计这一投资将比 2019 年的 4500 亿同比下降 8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。同时，受新型肺炎影响，铜消费的其他领域如建筑、电器、机械、汽车、交通运输短期也将受到一定影响。
策略：
1. 单边：中性；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3. 后期逆周期政策是否持续跟进
