铜
2020 年 1 月 SMM 中国电解铜产量为 72.59 万吨，环比减少 9.88%，同比减少 1.4%。根据各家炼厂排产计划，SMM 预计 2020 年 2 月国内电解铜产量将会回落至 70.13万吨，同比降幅 2.54%；至 2 月累计电解铜产量为 142.72 万吨，累计同比回落 1.96%。
随着国家一系列对冲疫情的政策措施落地，市场恐慌情绪有所缓解。而且铜价大跌后，铜矿、精铜供给不确定性增加，尤其是硫酸价格不断下跌令冶炼厂生产压力加大，近期国内冶炼厂已经计划在缩减产能，而且部分已经减产。此外，铜价大跌导致精废价差也在收窄，增加精铜的消费。所以如果疫情得到控制，铜需求回归正轨，铜价上涨潜力较大。但是疫情发展仍有不确定性，对经济的利空影响也没有完全“price-in”，所以铜价仍有下行压力。策略上，建议短期谨慎为主，多单等待低位再布局。
