铜
2020 年 1 月 SMM 中国电解铜产量为 72.59 万吨，环比减少 9.88%，同比减少 1.4%。根据各家炼厂排产计划，SMM 预计 2020 年 2 月国内电解铜产量将会回落至 70.13万吨，同比降幅 2.54%；至 2 月累计电解铜产量为 142.72 万吨，累计同比回落 1.96%。
政策重心开始转为保复工和逆周期调节，市场风险偏好较高。而且疫情对供给端的影响逐渐显现，部分冶炼厂因为硫酸胀库开始减产。此外，铜价下跌导致精废价差收窄，废铜经济效益下降，增加精铜的消费。因此短期铜价下方空间有限，未来转而上涨概率较大。不过，随着疫情对消费的影响逐渐显现，宏观预期待兑现，短期仍然利空铜价。加上务工人员返程，疫情发展存在不确定性，因此短期铜价底部仍有待夯实。策略上，建议中长期多单逢低布局，但注意短期下行风险。
