上周铜市继续反弹,但周末受阻近期反弹高点。春节后第一天铜市大幅下挫，此后近两周内铜市处于反弹修复之中，目前铜价位于月均线密集区的压力之下,未来走势成为市场关键。
环顾周边，我们看到股市和众多品种已经完全回补了缺口，只是此后的市场开始出现分歧，大的区别在于是供应受到的影响大，还是消费受到的影响大。众多分析也将历史上三次大的疫情走势来预测当前的行情。本人还是相当谨慎一些，毕竟疫情在得以控制的情况下只是改变一下市场的节奏，但不会改变市场的趋势。因此目前市场的分歧已经不在是疫情，而是全球经济和消费的预期上了。对于2020年的经济，会好于2019年，但也是疲软的，如路透社2月14日发表对全球40位经济学家的意见调查显示，受疫情影响，中国2020年第一季度的经济增长率可能从2019年第四季度的6.0%降至4.5%，中国经济最快将在第二季度反弹，经济增长率将恢复至中值5.7%。我们要提示的是，在目前中国调结构和去杠杆的背景下，中国经济增长放缓的总趋势是没有改变的，这注定了经济的领头羊铜价难有好的表现。
回到铜市来看，受疫情影响，春节后两周上期所铜库存大增10万余吨，目前上期所和保税区库存达到55.3万吨，较节前增加13.12万吨。全球三大交易所和中国保税库库存达到80.15万吨，库存增加之如此之快，与疫情对国内冶炼厂影响小于对消费的影响有关。对于未来的变化，关键在于复产和运输，市场曾担心硫酸问题会导致冶炼厂减产，但如果运输恢复，消费会恢复，但同时冶炼厂减产的压力也会减少。
近期在乐观的预期中铜价处于反弹之中，目前铜价处于月度均线5836美元附近，能否上破此价位决定铜价反弹空间是否继续打开。
2020年2月17日国投安信期货铜周报
