铜
【当日盘面】
昨日伦铜回调，收于5737.5美元/吨，跌46.5美元/吨，跌幅0.8%，增仓297手至31.5万手。
【重要资讯】
1、中国1月社会融资规模增量 50700亿人民币，预期 42000亿人民币，前值 21000亿人民币。中国1月新增人民币贷款 33400亿人民币，预期 31000亿人民币，前值 11400亿人民币。
2、中国1月M2货币供应同比 8.4%，预期 8.6%，前值 8.7%。中国1月M1货币供应同比 0%，预期 4.5%，前值 4.4%。中国1月M0货币供应同比 6.6%，前值 5.4%。
3、截至到2月20日，下游企业多数已复工，且生产情况较上周比已逐步恢复，大部分企业反应物流管控也逐步有序放宽限制。山东、河北等北方区域物流管控等仍表现较严格，一些工厂复工暂时受限外，其他未复工企业多数仍是企业个体因素。据调研，目前铜下游约42%的企业已经恢复至正常生产水平的60%-90%，约27%的企业恢复至正常生产水平的30%-60%。
【交易策略】
1、单边：目前市场的关注点转移到国家刺激政策和复工速度上面，在疫情的冲击下，政府对经济的对冲诉求明显加强，逆周期调节加强，LPR利率调降，社融和新增人民币贷款也是超预期，中长期来看铜价可能会呈现震荡后上行的趋势。目前下游逐步复工状态，生产状况较前期有所恢复。不过目前整个行业还是存在上游开工高，下游开工低的状态，铜库存垒库超往年，加上目前下游企业库存比较充足，前期逢低储备虚拟库存比较积极，后期可能存在买盘动力不足的问题，短期内铜价也可能有反复，稳健起见建议回调后再买入。
2、套利：目前上海地区平水铜报贴水250元/吨，接近无风险套利，可以考虑做些买现抛期的套利。
3、期权：若有长期持仓意愿，可在铜价回调的基础上，考虑买牛市看涨期权，即买CU2006-C-46000,卖CU2006-C-50000 组合。(仅供参考)
