铜
现货：1#电解铜45880-46140元/吨，较上一工作日上+15元/吨，升贴水：-225元/吨，升贴水较前一工作日-35元/吨。期铜在缓升中，现货却贴水一路扩大，物流不通畅的前提条件不改变的背景下，供大于求的格局将令铜市期强现弱特征持续。
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示，日无逆回购到期。今日出炉LPR报价，1年期下降10bp,5年期下降5bp，货币政策偏松。目前全国各地开始抓开工。产业链上因为延迟开工导致，现货TC加工费上涨至62.5美元/吨，较上一周环比上涨3.5美元/吨。加工费的上涨反映的是当前市场受疫情影响，供应显得相对充足。LME库存秩序上升。由于硫酸运输主要依靠汽运，疫情中心湖北又是重要的硫酸消费省份，冶炼厂对于硫酸的储存能力有“硬限制”，冶炼厂受硫酸胀库的问题减产。国家电网表示，将进一步梳理2月底和3月中旬复工安排。下游企业如房地产、市政工程和电网等行业普遍要到3月才复工。短期消费低迷，现货贴水。下游消费恢复需要时间与疫情的缓解。短时间铜价在大跌过后反弹到位，进入平台震荡。我们认为近期出台一些列政策有助于加快下游复苏，我们认为中长期铜价还存在上涨空间，关注国家政策与疫情情况。
