铜
【盘面回顾】
上周五伦铜震荡走势，收于5765美元/吨，涨27.5美元/吨，跌幅0.48%，减仓362手至31.5万手。
【重要资讯】
1、美国2月Markit制造业PMI初值50.8，预期51.5，前值51.9。美国2月Markit综合PMI初值49.6，前值53.3。最新数据显示，美国2月Markit综合PMI初值创2013年以来新低，数据发布后，30年期美债收益率跳水逾2个基点。10年期美债收益率跌超6个基点，刷新2019年9月初以来低点至1.4510%。
2、美国1月成屋销售总数年化546万户，预期544万户，前值554万户。
3、中国有色金属工业协会于2月12日起建立了“企业复工复产情况通报”。铜业分会也第一时间与理事单位，尤其是生产企业建立联络机制，其中统计的24家铜冶炼加工生产企业，涉及国内铜冶炼（粗铜）产能731万吨，占全国总产能的82%，精炼铜产能999万吨，占全国精炼产能的86%，铜加工材产能（含铜杆）760万吨，约占全国总产能的40%。企业职工约19万人。
【交易策略】
1、单边：目前市场的关注点转移到国家刺激政策和复工速度上面。政策方面，政府对经济的对冲诉求明显加强，逆周期调节加强，LPR利率调降，社融和新增人民币贷款也是超预期，中长期来看铜价可能会呈现震荡后上行的趋势。复工进度方面，目前下游逐步复工状态，生产状况较前期有所恢复。不过下游复工是渐进式的，目前整个行业还是存在上游开工高，下游开工低的状态，节后铜库存垒库比去年增加6万吨左右，加上目前下游企业库存比较充足，后期可能存在买盘动力不足的问题，加上海外疫情的开始加剧，短期内铜价也可能有反复，稳健起见建议回调后再买入。
2、套利：上周五上海地区平水铜报贴水210元/吨，接近无风险套利，可以考虑做些买现抛期的套利。
3、期权：短期内铜价进入低位震荡阶段，可以考虑卖出看跌期权，即卖CU2004-P-45000。(仅供参考)
