现货方面：根据SMM,上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水140元/吨。早间市场接货意愿低迷，少有成交，持货商无奈调降报价，平水铜降至贴水180元/吨。本月贸易长单交付量已基本完成，市场成交氛围趋淡，贸易及下游接货意愿严重缺乏；铜库存居高不下，市场买兴缺乏，持货商流露出抛货换现情绪，供大于求特征明显，完全有压价空间。
观点：周一因新冠病毒病例在中国境外激增，恐慌蔓延全球金融市场，黄金、日元和美元等避险资产需求随之增加。周二市场恐慌情绪得到微缓解，但市场仍保持谨慎,铜价维持震荡。国内方面,坚持贯彻落实党中央决策部署, 深入分析疫情对经济运行和财政收支的影响，加大宏观政策逆周期调节力度，积极的财政政策要更加积极有为。统筹集中财政资金，统筹用于疫情防控、保障重点支出。加大转移支付力度，进一步向受疫情影响较大的地方倾斜，确保基层保工资、保运转、保基本民生。扩大地方政府专项债券发行规模，按照“资金跟着项目走”的原则，指导地方做好项目储备和前期准备工作，尽快形成有效投资。在逆周期调节加码的前提下，内忧情绪得以缓解，沪铜价格相对坚挺。随着国内疫情逐渐缓解以及财政贴息、大规模降费、缓缴税款等政策的执行，下游生产消费逐渐恢复，库存压力有望得到一定缓解，支撑铜价。由于当前铜库存仍居高不下,市场消费力仍未完全恢复,短期仍处于供过于求的状态,后续在各省市逐步恢复客运及物流运输或疫情解除后铜价走势仍需关注届时供应和库存情况及政府逆周期调节可持续程度。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1. 单边：谨慎看涨；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
