行情回顾：截止2月25日收盘，沪铜2004合约早盘回落后v型反弹震荡。开盘46040元/吨，收盘45950元/吨，最高46040元/吨，成交量62341（-13143）手，持仓量12.2万（+3992）手。无夜盘。截止2月25日，伦铜高开震荡下跌，收于5678.5美元/吨，较上一交易日回落10/0.18%。
基本面：国内铜2月25日SMM现货1#电解铜均价45520元/吨，较上一交易日回落15元/吨。平均贴水160元/吨，较上一日回落5元/吨。上期所铜仓单日报增加3103吨至170087吨。LME铜库存减1325吨至160250吨。1月铜下游行业PMI综合指数终值为47.04，下游行业PMI综合指数回落至收缩区域内。
技术面：从日线级别来看沪铜早盘回落后v型反弹震荡。CJL指标小幅缩量，持仓小幅增加，KDJ指标死叉且J线位于50轴之下，回落趋势。持续关注量能变化，关注46500元/吨压力，45500元/吨支撑。1小时K线运行60日均线下方。KDJ指标金叉，J线位于20轴之上，有反弹趋势，建议关注45500支撑。
操作建议：宏观方面，国外恐慌情绪严重，外盘延续弱势震荡下跌，国内疫情初步得到控制，国家逆周期调节经济。LME铜震荡回落。国内铜消费端受疫情影响较为严重，短期内难以修复。而供给端目前受影响相对较小，更多还是生产压力造成的库存积压，随着国家物流管控政策的调整也能够得到较快恢复，大概率呈现供大于求现象，导致铜基本面出现暂时性失衡。等疫情得到控制，交通运输陆续恢复，中期来看消费会进一步好转。短期偏空震荡，关注铜价上方压力46500元/吨，下方支撑45500元/吨。
