铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：精炼铜供应展望以温和的速度增加，而现阶段供应依然处于高位，整体供应相对充足；下游方面，4至5月处于需求旺季，当前铜杆企业开工率维持高位，尚未下降，整体处于去库存状态，短期铜价格难以过度涨跌。
走势分析：
当日走势：23日，沪铜整体有所回落。
23日现货市场报价升水再度回升，主要是5月进一步临近的时间折算价值，另外一方面，1805合约相对后续合约走弱导致的合约期限结构价值，此外，现货市场库存延续下降格局，综合因素支撑现货基差。
LME库存小幅下降，上期所仓单也有所下滑，整体当前库存有所下降，处于旺季去库存阶段。
此前3月产量数据显示，3月产量增速有所下降，不过整体产量依然维持在高位，短期铜冶炼环节没有太大的变化，预估产量继续维持。
原料方面，铜精矿加工费整体维持平稳格局，另外，粗铜加工费继续处于高位，综合原料供应依然可以支撑精炼铜产量。
废旧铜方面，3月进口量为22万吨，虽然同比仍然大幅下降，但是较1月份的进口量已有小幅回升，显示出废旧铜进口商逐步在改善进口弹性。
另外，消息面上，赤峰金剑铜业铜冶炼工艺升级搬迁改造项目破土动工，项目规划设计规模为年产40万吨铜冶炼能力及配套设施建设。北方铜业侯马北铜公司年处理铜精矿150万吨综合回收项目举行了开工仪式。设计年处理铜精矿150万吨/年，年产阴极铜30万吨。这意味着2019-2020年依然有较大的可以预期精炼产能投放，铜精矿加工费整体下降的趋势未变。
智利铜业委员Cochilco周五预测，2018年智利将生产576万吨铜，比2017年增长4.3％。2018年铜价估计为每磅3.06美元。Cochilco表示智利的铜产量将在2019年跃升至594万吨，这得益于不同铜矿山产量的增加。这意味着最新的预期，2018年智利铜产量较2017年的弹性仅24万吨，整体智利产量增加较为温和。
综合情况来看，整体上，精炼铜供应展望以温和的速度增加，而现阶段供应依然处于高位，整体供应相对充足；下游方面，4至5月处于需求旺季，当前铜杆企业开工率维持高位，尚未下降，整体处于去库存状态，短期铜价格难以过度涨跌。
