宏观：受新冠肺炎疫情影响，2月中国制造业PMI回落至35.7，低于此前最低记录的38.8。但是随着疫情缓解及各地复工稳步推进，疫情对经济的冲击将减弱，而且未来政策仍将持续放松以刺激经济增长。不过疫情在海外加速扩散，在全球经济疲软的背景下，疫情冲击导致市场恐慌情绪陷入历史极端水平。
供给：硫酸累库压力持续，冶炼厂已经出现较大规模减产，但硫酸价格仍有压力，后续冶炼厂生产安排依旧存在较大不确定性。
需求：复工节奏加快，但部分企业的产线仍未完全开工。不过，精废价差收窄有利精铜消费。
库存：上期所铜库存31.08万吨，环比增加1.21万吨；LME铜库存21.82万吨，环比增加5.48万吨；COMEX铜库存2.89万短吨，环比减少14短吨。全球三大交易所库存增加6.69万吨至55.52万吨。上海保税区铜库存增加0.68万吨至33.73万吨。国内复工节奏加快，上期所库存增速放缓，但进口亏损加上海外疫情冲击，LME库存大增。
技术：沪铜周五大跌，均线呈现空头排列，MACD绿柱变长。
观点：疫情在海外加速扩散，在全球经济疲软的背景下，疫情冲击导致市场恐慌情绪陷入历史极端水平。而且当前海外疫情的发展仍有不确定性，市场情绪仍将以避险为主。从短期来看，铜价下跌的概率较大。但从中长期来看，铜价下跌导致精废价差收窄，而且冶炼厂因为硫酸胀库已经开始减产，未来供给存在较大不确定性，因此等到全球疫情缓解，政策刺激下，铜价上行潜力较大。
策略：追空风险较大，建议短期暂不操作。
3月1日南华期货铜周报
