【市场信息】：上周伦铜大幅下跌，跌幅3.06%，伦铜库存大增54750吨至218175吨。沪铜主力合约大幅收跌，上期所铜库存较上周增12141吨至310760吨。现货市场，上周现货贴水略有收窄。因国内疫情初步得到控制，企业复工率持续提升，铜价下跌，吸引贸易商拿货，周初升贴水便较上周小幅收窄，伴随铜价周内持续下跌，由于需求端较供给端复苏缓慢，市场仍呈现供大于求的态势，铜库存较高，导致即使铜价下跌，下游收货意愿仍无明显提振。【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球恐慌情绪加重，风险资产受打压。国内转向经济政策预期上来，国家近期也是出了一系列政策，但实际效果还有待后续数据验证，需要跟踪复工情况以及政策力度，目前还有较大的不确定性。具体到铜行业，供应端目前冶炼厂基本正常开工，需求端当前下游企业开工增多，但实际性消费恢复仍较为缓慢，由此导致库存累积速度仍较快。库存累积压制价格，但远期有复工后的补库预期，近弱远强的格局或仍持续存在。后期持续关注电解铜市场的库存变动情况及下游复工情况。
【投资策略】：短线铜价仍以低位震荡对待，后期持续关注复工复产对终端消费的提振作用。
