【策略】观望为宜
【逻辑】LME三个月期铜上周五收盘下跌0.08%，报每吨5588.5美元。沪铜上周五报收于44390元/吨，期价刷新了2017年5月以来新低。基本面上，就治炼厂而言，目前除湖北省外，硫酸跨省运输已基本无阻碍，硫酸持续累库情况有所缓解，但下游消费如化工等行业开工率仍较差，硫酸问题仍是困扰炼厂3月产量的主要因素。库存方面，今年新冠疫情的到来使得铜累库超出预期。截至2月28日，上期所铜仓单库存为171186吨，较春节前增加了98551吨，一方面是季节性的累库，另一方面治炼厂寄希望于将精铜注册成仓单缓解本身的库存压力及资金压力。保税区库存方面，截至2月28日，上海保税区铜库存周环比续增0.68万吨至33.73万吨，较春节前1月23日累计增加4.48万吨，库存已从春节前历史低位连续四周上升。目前港口运力仍显紧张，入库速度受到影响。但部分进口船期出现后延，进口铜到港量减少，使得保税累库压力略有缓解。当前宏观面悲观情绪蔓延，铜库存依然高企，消费端恢复时间滞后，预计沪铜2004合约将震荡探底，建议观望为宜。
