从供需面来看，供给端来看，2020 铜矿供应增速放缓，第四季度或将出现供应起底；需求在疫情下更显疲软，3月需求不能快速释放。3 月全球显性库存有望继续累加，但是幅度较上月有所减缓。
从成本端，矿山可接受成本在 3500 美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间， 矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。
从宏观经济，疫情全球快速扩散，悲观情绪弥漫，对于全球经济打击比较大。中国方面，国内疫情有所控制，3 月短期复工速度会加快，叠加政策基建刺激短期有望探底回升。
综合上述，我们认为沪铜将在库存上升和下游缓慢复工的背景下，疫情国外快速爆发，沪铜讲继续偏弱承压运行，但是短期情绪有所释放，料想 3 月将震荡筑底行情，主要区间运行 44000~47000 元/吨，相对应 LME 铜 5500~6000 美元/吨。
2020年3月大越期货铜月报
