宏观面：全球公共卫生事件导致经济放缓的担忧和全球利率下降盖过了强劲美国 1 月非农数据的影响。全球股市本月最后一周惨遭血洗，美股道指和标普 500 指数重挫近 12%。中国 2 月官方制造业 PMI35.7，预期 46，前值 50。
基本面：
铜： 2020 年 TC 长单价格为 62 美元/吨。最新铜精矿加工费70 美元，较前期上涨。中国 12 月精炼铜（电解铜）产量为 93 万吨，月单产创历史新高；2019 精炼铜总产量 978.4 万吨，同比上升 10.2%。受疫情影响，下游需求回落。建议前期空单部分减持，关注后续消费能否有效回升的数据指引。
铝：年后铝锭库存快速回升，现货承压。2019 年国内电解铝产量 3504.4 万吨，同比下滑 0.9%。物流运输不畅，氧化铝价格回升，供应偏紧。进口氧化铝价格偏低，对国内氧化铝价格形成制约。电解铝利润稳定，投产增加。建议前期空单部分减持，等待基本面利多信息的验证。
锌：进口锌精矿加工费 320 美元，处于近两年高位。2019 年12 月国内锌产量 60.7 万吨，创历史新高；2019 总产量 623.6 万吨，同比上升 19.5%。国内冶炼企业开工保持高位，锌锭产量增幅明显加快。2020 年 1 月全国乘用车市场零售 169.9 万台，同比19 年 1 月下降 21.5%，这也是自 05 年乘联会零售统计以来的最低增速。短期价格回落较大，库存增加，建议前期空单部分减持，关注 LME 库存的增加情况。
观点：美元走势转弱，国内货币政策宽松、降低企业成本。
受疫情影响终端需求短期下滑，价格短期承压。但短期跌幅偏大，关注终端需求复工对消费的拉动力度和持续性。
3月2日中银国际期货铜铝锌周报
