铜
目前铜价走势主要是围绕海外疫情的发展和国内消费复苏的速度。海外疫情加重，引发市场的恐慌情绪，全球股市和资产价格下挫。国内目前行业呈现上游开工高，下游开工低的状态，不过随着疫情得到控制，国内下游渐进式复工，预计四月份以后会完全复工，上游冶炼厂在硫酸胀库的压力下减产增多，国内基本面趋于改善。
海外疫情加重，引发市场对全球铜消费的担忧，不过 LME 铜已经下跌到了前期的低点，并多次在 5500 美元/吨获得支撑，疫情引发的担忧一部分已经反应到了价格里面，关注 5500 美元/吨的支撑性，若支撑有效，实体企业可在当前价位建立 30-50%的虚拟库存。套利方面，上海平水铜贴水 150 元/吨，接近无风险套利，可以考虑买现抛期的操作，沪铜 03-04 合约价差 200 元/吨，实体企业可考虑跨期正套。期权方面，企业可以在囤积虚拟库存的同时，买入看跌期权做保护，CU2004-P-43000。
镍
疫情全球范围的扩散带来的恐慌心理带动宏观趋弱，基本面驱动将来自国内不锈钢端的负反馈，将主要表现为不锈钢的跌价、垒库、减产呼声加剧等。行情的不确定性或将来自复工量增加带来的情绪的脉冲，但难改趋势。建议空头思路延续。
铝
本周内外铝价走势逐渐趋同，在伦铝跌幅相对较深的情况下沪伦比值有所回升。
本周宏观数据面乏善可陈，受疫情在海外快速扩散影响，市场对滞后的经济数据不再敏感。在海外疫情进入快速扩散期的情况下，金融市场对全球经济增长的悲观预期再度袭来。在海外市场恐慌情绪的持续发酵的影响下，周内铝价再度回落。从基本面的情况来看，随着国内疫情发展逐渐平稳，各地区防控重心开始明显转向。在物流运输逐渐恢复的情况下，此前因交通运输不畅导致的原料供应紧张问题将有所缓解，因原料供应不足被迫压产的产能也有望恢复，毕竟目前氧化铝的价格已连续反弹数周。随着在产产能的主动调整，以及现金流压力下的主动销售，氧化铝价格的反弹趋势或将逐渐放缓，原铝冶炼成本也有再度塌陷的可能。供应端因需求延后有一点的跌价挤产能的预期，但由于需求端目前正在防疫政策的纠偏下加速回归，一旦库存积累速度出现放缓，因逆周期刺激带来的增量预期也将同步升温，伴随库存峰值的逐渐来临，因累库带来的下行压力也将得到逐步缓解。总之，随着国内疫情风险的逐步降低，终端复工复产带来的边际增量或将很快显现，在供应增长相对缓慢的情况下，沪铝有望迎来一轮修复行情。但受海外疫情蔓延影响，反弹幅度或将有限。
锌
近期宏观数据面对锌价的影响继续减弱，但随着新冠疫情在海外国家的快速扩散，金融市场的悲观预期出现了大幅的上升。在需求端被动压缩的情况下，投资者对全球经济承压下行的悲观预期持续加重，使得周内商品走势持续走跌，其中锌价周跌幅创近 12 年以来的新高。从基本面的情况来看，原料端在目前锌价大幅走低的情况下，即使在物流运输逐渐通畅的情况下，矿山企业的实际产出也难以出现迅速的回升。而冶炼企业除部分因硫酸胀库导致产能利用率下降的企业以外，其余企业的开工水平还处在高位。这将使得目前的加工利润主动向矿山端转移，并在加工利润持续下降至边际后抑制供应端产能的释放。而需求端在国内疫情控制初显成效之后，随着各级地方政府对防控工作的纠偏，终端企业的开工水平已较前期有所改善。但由于各地政策调整节奏的不同，以及终端企业类型的不同，下游产能的实际恢复效率与市场的预期之间存在落差，在库存表现暂未看到明确的垒库放缓之前，看涨信心的持续不足或令短期锌价继续承压。同时在海外恐慌情绪的渲染下，未来沪锌或仍有一定的下行可能，暂时观望为宜。
