铜
基本面：宏观方面，美联储降息落地，全球疫情呈现蔓延态势，境外累计确诊病例超过万例，疫情对全球经济影响正在加重，中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点，创历史新低。供给方面，国内运输逐渐恢复，硫酸胀库问题得到缓解，利于国内冶炼厂产量恢复。需求方面，下游铜材企业复工较缓，需求仍表现较弱，近期沪铜库存呈现上升趋势，对铜价形成压力，同时中国疫情得到好转，市场活力逐渐复苏，加之政府计划扩大基建投资，利于需求的修复，对铜价支撑增强。截止3月3日，LME铜库存为211225吨，日减5725吨。截止2月28日当周，上海期货交易所阴极铜库存为310760吨，周增12141吨，连增6周。
持仓：沪铜2004合约前20名多头持仓75684手，减少951手，空头持仓92526手，减少1080手。
策略建议：宏观政策利好，短期铜价维持震荡运行，能否企稳仍需关注下方支撑。
风险因素：新冠疫情恢复较好，需求超预期。
