在疫情防控未进入尾声前，铜下游消费难有企起色，铜材行业大多是采取“以销定产的”产销模式，在终端订单没有起来之前，铜需求仍将疲弱. 根据 2020 年铜年报中分析，今年铜下游消费亮点来源于中国房地产竣工增速的提升，当前疫情制约房建工地未开工，建筑行业是劳动密集型且人员流动性大的产业，其复工难度大于其他行业，而基建行业受益于“财政政策要更加积极有为”，短期基建投资力度可能超出预期。
全球经济复苏态势不稳，美国 2 月制造业 PMI 指数趋弱，日本四季度GDP 数据大幅低于预期，再叠加肺炎疫情对全球经济的冲击，短期对货币政策的刺激预期升温，国内货币环境将延续宽松适度，美国短期不太可能加息，预计美元指数在避险功能以及经济走弱的相互作用下呈震荡走势，而人民币则有可能受疫情控制以及经济恢复而小幅升值，支撑风险资产价格。基本面上，虽然冶炼厂硫酸胀库问题导致的减产隐忧依然存在，但是下游消费整体复苏缓慢，3 月份铜市仍将累库，基本面的打压仍在。整体判断，3 月宏观面好转将支持铜价，但基本面有所拖累，预计铜价呈抵抗式上涨，CU2005 运行区间[44300，47000
2020年3月建信期货铜月报
