现货方面：根据SMM，本周现货贴水较上周略有收窄。周初铜价小幅上涨，但市场仍不愿调降出货，下游消费亦维持刚需，消费动力不足，升贴水集中成交于贴水120-贴水90元/吨。随后因疫情蔓延铜价承压走低，但市场交投一般，部分下游也只是逢低补货，难打破供需僵持的局面。升贴水僵持在贴水120-贴水90元/吨。临近周末，铜价跌破45000元后进一步走低，下游逢低补货，主动性买盘增多，贸易商青睐仓单货源，持货商挺价抬价意愿不变，贴水略收窄，集中成交于贴水90-贴水70元/吨之间。市场低端进口铜增加，对湿法铜有形成冲击。
观点：宏观方面，美联储紧急降息50个基点后，预计各国央行也将采取进一步的宽松措施，全球面临新一轮的“降息潮”以应对疫情扩散所带来的潜在经济下行压力，并支撑金属价格。国内方面，中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议，会议指出，要加大公共卫生服务，应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。新基建带动产业链上下游及各行各业的投资以万亿计算，带动市场消费，增加下游需求。面对疫情的冲击以及全球经济下行的影响，逆周期调控将会加大，铜价在筑底震荡阶段后，在复工有序进行的前提下，消费升级，改造传统制造业往高质量发展的带动下，铜价仍有上涨空间。当前境外疫情仍在继续上升，病例超两万例，市场风险偏好不高，铜价仍维持低位震荡。后续在全球疫情出现拐点的时候仍需关注届时供应和库存情况及政府逆周期调节强度。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：
1.单边：中性，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
3月8日华泰期货铜周报
