铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：精炼铜供应展望以温和的速度增加，而现阶段供应依然处于高位，整体供应相对充足；下游方面，4至5月处于需求旺季，当前铜杆企业开工率维持高位，尚未下降，整体处于去库存状态，短期铜价格难以过度涨跌。但由于6月季节转淡预期，铜价格预期偏弱。
走势分析：
当日走势：25日，沪铜整体震荡。
25日现货市场报价升水整体持平，4月税票货源依然较为坚挺，5月票货源继续维持贴水格局，另外，随着月底临近，市场成交受限。
LME库存25日继续小幅下降，上期所仓单有所回升，整体库存小幅下降，当前仍然处于去库存阶段。
原料方面，铜精矿加工费继续维持平稳，内蒙古发布“关于印发自治区家重点生态功能区产业准入负面清单（试行）的通知”，对未来新增矿山要求产能较高，不过，对现有产能影响不大。
另外，必和必拓(BHP)旗下智利Escondida铜矿工会工人周二表示，与管理层就提前达成协议方面几乎未取得进展，其补充道，在官方谈判于6月开始前极有可能无法达成协议。但达不成协议，并不意味着一定罢工，不过仍然存在一定的风险。
废旧铜方面，据SMM了解，3月废七类（海关编码：7404000010），进口占当月进口量34.2%，六类（海关变化：7404000090）占65.8%。而2017年，废七类进口占比至70-73%，废旧铜进口受到较大影响，进口结构变化较大。
政策方面，工信部今年将全面修订铜、铝、铅锌、钨、钼、锡、镁8个品种的行业规范及准入条件，明确行业规范，鼓励和引导行业转型升级，适应新形势下的产业技术进步需求，提高技术、能耗、环保等门槛。在完善监督管理办法和申报大纲方面，建立动态管理机制，对已公告企业实施年度审核，同时完成第四批铜规范企业的公告。
由于市场竞争，铜冶炼逐步集中格局越来越明显，另外，从未来精炼铜进入者来看，主体是大型国资集团，因此，准入条件自身并不能限制冶炼产能的投放，只是设立了一定门槛，缺乏实力者已经很难进入。
下游消费方面，由于税票和五一的因素，下游企业近期提前将5月的部分需求采购，因此，目前的需求是近期的极值，未来存在转弱的预期。
综合情况来看，铜矿方面仍然存在一定的困扰，但是影响产量的概率不是很高，冶炼供应继续维持高位，而下游提前将部分5月需求锁定，因此，需求提供的动力越来越弱，铜价格预期偏弱。
