行业要闻：
1. 【铜山铜矿削减生产目标】上海金属网讯：加拿大铜山矿业周二宣布调整生产计划，原因是目前的市场崩盘，以及迅速蔓延的冠状病毒恐慌导致近期铜价出现不确定性。该公司已修改了其在不列颠哥伦比亚省铜山项目的采矿计划和时间表，推迟了2200万美元的资本支出，推迟了第三座球磨机的安装。该公司还将2020年剩余时间内的开采率降低约25%，从每日20万吨降至每日12万吨至16万吨。铜山矿业目前预计2020年铜产量介于8,600 - 9,400万磅，低于此前预估的1 - 1.13亿磅。
2. 【2020年，铜冶炼过剩风险加剧】工信部：2019年，我国铜行业保持平稳运行，效益同比增长，价格震荡回落，下游消费持续转弱，产能过剩风险不容忽视。2020年，铜冶炼过剩风险加剧，消费亟待拓展，国际贸易环境复杂多变，转型升级任务艰巨，全行业将按照中央经济工作会议要求，持续深化供给侧结构性改革，开展铜冶炼行业规范管理，加强行业自律，严控铜冶炼产能无序扩张。
小结：夜间美股再度大跌，海外疫情爬坡和原油扰动致使外部市场波动性极大，伦铜再度下挫逾1%，但价格仍维持在5500之上。基本面变化：1）精炼铜社库涨至近50万吨，显性库存峰值预计在3月中旬体现；2）周度TC维持高位，铜精矿短期供给宽松；3）2月精炼铜产量下降，3月机构统计将会回复。
价格运行逻辑：欧美地区疫情仍在上升期，外围市场扰动频发，国内库存也未到拐点，铜价短期仍承压运行。但价格回落至2017年以来的底部后，继续向下弹性较小，盲目追空性价比不高。内需在二季度向好预期仍然强烈，当前点位下建议关注价格向上的弹性，远月虚值看涨期权谨慎持有，期货多头建议暂时等待，等待海外疫情和国内库存拐点的指引。
