原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅回升至70-78美元/吨，市场供应平稳；供应端：近期无大厂检修，开工率保持稳定；需求端：下游保持旺季姿态，现货显著升水，各行业开工保持较高水平。升贴水方面：现货显著升水，企业积极按需采购；库存方面：LME库存下降至34.63万吨，上期所继续下降至26.17万吨，保税区下降至44.67万吨，全球显性库存开始进入季节性去库。
随着俄铝事件炒作的降温，铜价回归基本面成本震荡偏强调整。虽然目前下游处于需求旺季，且未来铜精矿和废铜因素支撑中长期看涨。但短期而言，市场供应充足，而需求并未太大亮点，且宏观氛围并不见好。预计铜价将整体维持高位宽幅震荡，周内或由于炒作因素降温而有所走弱。操作上建议5万附近逢低买入，买保适当加大比例。
供给方面：开工产能提升至3655.8万吨，二季度依旧有部分产能投复产；成本端：氧化铝继续大幅反弹，碳素价格维持弱势弱势，成本继续上移，行业处于微利。库存方面：LME库下降137.3万吨，上期所略增至99.32万吨，社会库下降至223.7万吨，国内现货库存虽已现季节性拐点，但整体去库缓慢。
由于美国对俄铝制裁放松，市场情绪得到修复，沪伦比值有所回升，后市铝价将重归基本面。目前来看，国内供需依旧偏弱，但呈现趋势性转好，而海外短缺局面有所加剧，伦铝中期偏强。此外，近期氧化铝大涨将提振短期铝价表现，建议沪铝主力于14000元/吨附近买入。
信达期货金属研究员 陈敏华
