铜：逢低布局多单
隔夜美元指数受避险推动上涨，伦铜5440美元/吨附近运行，截至3/12，LME库存187450吨（-2275），上期所库存345126吨（+34366），上期所仓单230368吨（+13855）。2月财新中国制造业PMI录得40.3，创2004年4月调查开启以来的最低纪录，与新冠疫情导致工厂停工有关。近期海外疫情范围扩大，市场恐慌情绪主导市场。基本面来看，短期疫情对经济的现实冲击已经造成，但我们认为当下不宜对铜市基本面过于悲观。随着疫情逐渐得到控制，预计3月中上旬开工将明显提升，将对铜材需求产生一定的提振。目前全国各地都在积极推进复产，为减轻企业在疫情期间的经营压力，国内“逆周期”调控政策加码明显，包括提前下达专项债额度，以及下调LPR利率降低实体经济融资成本等等。当前市场悲观预期正在逐步改观，二季度国内经济有望逐步企稳，下游补库需求等待释放。综上所述，建议在前期低点附近逢低布局多单，鉴于国内外库存压力较大，反弹高度或较为有限。期权方面，可选择卖出虚值看跌期权。
