铜
基本面：宏观方面，世界卫生组织宣布新冠病毒为全球大流行。可能进一步动摇已经脆弱的世界市场，导致更严格的旅行和贸易限制。供给方面，工信部报告称，今年铜行业冶炼过剩风险加剧，消费亟待拓展，严控铜冶炼产能无序扩张。去年铜矿进口量同比增加，多数冶炼厂备库存较为充足，不过疫情期间国内陆运受限，国内冶炼厂硫酸胀库问题严重，硫酸价格承压下降导致生产利润被压缩，部分冶炼厂采取减产应对，预计2月精炼铜产量进一步回落，也导致铜矿需求下降，铜矿TC出现回升。需求方面，受疫情影响下游铜材复工延后且进度较缓，短期需求仍表现疲软，预计3月中旬企业陆续完成复工，库存压力或将得到改善。终端行业方面，电网投资增速下降趋势，不过电源投资加快增长，房地产投资增速仍保持较高增速，空调行业及汽车行业产销受疫情冲击较大，电子行业仍有较大增长预期。截止3月11日，LME铜库存为189725吨，日减700吨，连降10日。截止3月6日当周，上海期货交易所阴极铜库存为310760吨，周增25312吨，连增7周。
持仓：沪铜2004合约前20名多头持仓85708手，增加3381手，空头持仓99147手，增加1916手。
策略建议：全球疫情影响加大，短期铜价维持震荡偏弱运行，能否企稳仍需关注下方支撑。
风险因素：新冠疫情恢复较好，需求超预期。
