【市场信息】：上周伦铜大幅走低，跌幅3.14%，伦铜库存减少16575吨至183700吨。沪铜主力合约大幅收跌，上期所铜库存较上周增34959吨至380085吨。现货市场，随着期铜暴跌态势的延续，持货商抬高升水意愿强烈，现货逐渐自贴水转为小升水。但由于市场被一片看空氛围所笼罩，畏跌情绪蔓延，买盘出现谨慎观望，即使有交割换月因素指引，也难掩现货市场的颓势，至周末报价止步于平水-升水30元/吨，周初时下游尚有集中补货的批量成交，随着铜价一跌再跌，买兴重归疲弱态势，下周换月后，现货不可避免地将重归贴水态势。
【投资逻辑】：目前关注焦点由国内扩散至全球，全球疫情加剧，全球恐慌情绪加重，不过各主要国家释放货币政策与之对冲，宏观情绪有所缓解。国内转向经济上来，上周五降准，释放流动性。财政政策上，基建预期再起，但侧重新基建，新基建的重点新领域包括5G、大数据中心和人工智能等领域，铜需求密度有限。继续关注后续政策措施。具体到铜行业，国内层面，供应端目前冶炼厂基本正常开工，需求端，3月上旬因工地工人仍处于陆续返工阶段仍会显得不足，在3月下旬或许才会恢复到正常水准。全球层面，若疫情继续恶化，对需求端的冲击将很大。微观层面，产业链库存仍继续累积。持续关注电解铜市场的库存变动情况及下游复工情况。
【投资策略】：短线铜价仍以低位震荡对待，关注国外疫情情况及全球政策措施。
